资料：某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的账面折余价值为12万元，在二手市场上卖掉可以得到7万元；预计尚可使用5年，预计5年后清理的净残值为零；税法规定的折旧年限尚有5年，税法规定的残值可以忽略。购买和安装新机器需要48万元，预计可以使用5年，预计清理净残值为1．2万元。新机器属于新型环保设备，按税法规定可分4年折旧并采用双倍余额递减法计算应纳税所得额，法定残值为原值的1／12。由于该机器效率很高，可以节约付现成本每年14万元。公司的所得税税率30％。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的30％计算的所得税额抵免。
要求：假设公司投资本项目的必要报酬率为10％，计算上述机器更新方案的净现值。(2001年)
【答案1】
将节约的付现成本作为旧机器的现金流出，分别计算两方案的现金流出总现值，再求出净现值。
【答案2】
如果将节约的付现成本作为购置新设备的现金流入，分别计算两方案的现金流出总现值，再求出净现值。
【答案3】使用差额分析法，寻找差额现金流量并计算净现值的方法
3.资料：某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的帐面折余价值为12万元，在二手市场上卖掉可以得到7万元；预计尚可使用5年，预计5年后清理的净残值为零；税法规定的折旧年限尚有5年，税法规定的残值可以忽略。购买和安装新机器需要48万元，预计可以使用5年，预计清理净残值为1.2万元。新机器属于新型环保设备，按税法规定可分4年折旧并采用双倍余额递减法计算应纳税所得额，法定残值为原值的
1/12。由于该机器效率很高，可以节约付现成本每年14万元。公司的所得税率30%。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的30%计算的所得税额抵免。 要求：
假设公司投资本项目的必要报酬率为10%，计算上述机器更新方案的净现值。 3. 答案一:
将节约的付现成本作为旧机器的现金流入，分别计算两方案现金流出总现值,再求出净现值。
项目 继续使用旧设备: 旧设备变现价值 变现损失减税 每年付现成本 每年折旧减税 旧设备流出现值合计 使用新设备: 投资 第1年折旧减税 第2年折旧减税 第3年折旧减税 第4年折旧减税 残值净收入 残值净损失减税 新设备流出现值合计 净现值 计算过程 现金流量 时间 -70000 (70000-120000)×30%= -15000 140000×(1-30%)= 0 0 折现系数 现值 1 1 -70000 -15000 371488.60 27293.04 -429195.56 -480000 65455.20 29750.40 9015.60 8196.00 7450.80 5215.56 -354916.44 74279.12 -98000 1-5年 3.7907 1-5年 3.7907 0 1 2 3 4 5 5 1 0.9091 0.82 0.7513 0.6830 0.6209 0.6209 24000×30%= 7200 -480000 240000×30%= 72000 120000×30%= 36000 40000×30%= 12000 40000×30%= 12000 12000 (40000-12000)×30%= 8400 新设备流出合计－旧设备流出合计= 答案二:
将节约的付现成本作为购置新设备的现金流入，分别计算两方案现金流出总现值,再求出净现值。
项目 继续使用旧设备: 计算过程 现金流量 时间 折现系数 现值 旧设备变现价值 变现损失减税 每年折旧减税 旧设备流出现值合计 使用新设备: 投资 每年节约付现成本 第1年折旧减税 第2年折旧减税 第3年折旧减税 第4年折旧减税 残值净收入 残值净损失减税 新设备流出现值合计 净现值 -70000 (70000-120000)×30%= -15000 24000×30%= 7200 0 0 1 1 -70000 -15000 27293.04 -57706.96 -480000 371488.60 65455.20 29750.40 9015.60 8196.00 7450.80 5215.56 16572.16 74279.12 1-5年 3.7907 0 1 -480000 140000×(1-30%)= 98000 240000×30%= 72000 120000×30%= 36000 40000×30%= 12000 40000×30%= 12000 1-5年 3.7907 1 2 3 4 5 5 0.9091 0.82 0.7513 0.6830 0.6209 0.6209 12000 (40000-12000)×30%= 8400 新设备流出合计－旧设备流出合计= 答案三：
使用差额分析法,寻找差额现金流量并计算净现值的方法。
年份 投资成本 旧机器变价 账面价值 变价亏损 变价亏损节税 付现成本节约额 折旧(新机器) 折旧(旧机器) 增加的折旧 税前利润增量 所得税增加(30%) 税后利润增加 增加营业现金流量 税法残值 0 -480000 70000 120000 50000 15000 1 140000 240000 24000 216000 -76000 -22800 -53200 162800 2 140000 120000 24000 96000 44000 13200 30800 126800 3 140000 40000 24000 16000 124000 37200 86800 102800 4 140000 40000 24000 16000 124000 37200 86800 102800 5 140000 24000 -24000 1000 49200 114800 90800 40000 预计净残值 清理损失 清理损失减税 净现金流量 现值系数(10%) 现金流量现值 净现值 -395000 1 -395000 74279.12 162800 0.9091 148001.48 126800 0.82 104787.52 102800 0.7513 77233. 102800 0.683 12000 28000 8400 111200 0.6209 70212.4 69044.08